锂电池电解液项目投资计划与经济效益分析

　一、项目背景情况

　以创新驱动发展为核心战略，实现发展动力转换。紧紧围绕知识产权、新型研发机构、科技企业孵化器、高新技术企业“四大抓手”，完善大众创业、万众创新的制度环境，加快建成国家创新型城市。

　（一）强化企业创新主体地位

　优先支持创新型企业发展，增强企业创新主导作用。以高新技术企业为重点，推进科技型龙头企业和中小微创新型企业协同发展。

　（二）打造创新型人才高地

　深入实施人才优先发展战略，创新人才培养模式，吸引国内外优秀人才来创新创业。推进人才发展体制改革和政策创新，将人才工作纳入法制化轨道，形成具有核心竞争力的人才制度优势。

　（三）加强科技创新能力建设

　加强协同推进原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新，鼓励企业开展基础性、前沿性创新，重视颠覆性技术创新，实现科技创新能力“跨越式”大发展。

　（四）构建开放型区域创新体系

　参与国家全面创新改革试验试点省的建设，融入自主创新示范区的建设，完善激励和保护创新的制度体系，建成区域创新重要节点城市。

　优化创新区域布局。开展学习赶超创新先进城市行动，加强区域创新协同发展战略合作。提升主城区创新驱动服务能力，发挥现代服务业新业态、新模式的创新引领作用。

　（五）挖掘发展动力新空间

　创新是引领发展的第一动力。当前时期，提高创新资源利用效率，发力市场供需两端升级，激发全社会创新活力和创造潜能，为发展动力提供新空间。

　锂电池电解液是电池中离子传输的载体，一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下按一定比例配制而成。电解质锂盐是最核心的组成部分，约占电解液原材料成本 60%，有机溶剂占 30%，添加剂占 10%。

　电解质锂盐是锂离子的载体，需要满足：1、能够在溶剂中完全溶解电离；2、电离后的阴离子必须呈现电学稳定性、化学稳定性；3、阴阳离子与其他组件不产生反应；4、使锂在正、负极材料中的嵌入量高和可逆性好；5、成本较低等。LiPF6（六氟磷酸锂）是当前应用最

　为广泛的电解质锂盐，LiFSi(双氟磺酰亚胺锂)是极有前景的新型锂盐，其热稳定性及导电率均优于 LiPF6。

　有机溶剂是电解液中的介质，需要满足：1、极高的介电常数；2、有能力溶解足够浓度的锂盐；3、以液体形式存在，粘度低；4、凝固点和熔点区间相对较宽。碳酸酯类是最佳选择，环式/链式混合使用能改善体系的溶解与工作温度,常见的链式包括 DMC、DEC、EMC 等，常见的环式产品包括 EC、PC。

　添加剂主要起到定向改善性能的作用，主要包括成膜剂（SEI）、过充保护剂、高低温添加剂、阻燃剂四大类。

　锂电池按下游应用的不同，可分为动力电池、工业储能以及 3C 电池三大部分。动力电池主要用作新能源汽车的动力，预计 2020 年-2025 年全球新能源汽车将由 140 万辆增长至 550 万辆，复合增长率为31%，动力电池需求量将由 82.7GWH 到 823GWH，复合增长率为 58.3%，其对电池需求量增速预期超过电动车增速，主要考虑未来单车带电量增长。工业储能主要用于光伏、风电等电站储能或调峰调频电力辅助服务，预计全球工业储能锂电池用量将由 2018 年的 1.37GWH 增长至2025 年的 43GWh，复合增长率为 64%，锂电池是储能电池中的主流。3C电池用于手机电池、笔记本电池、移动电源等电子产品，市场已于

　2015 年逐步进入成熟期，增速趋稳，预计全球数码锂电池将由 2018 年的 68GWH 增长至 2023 年的 95GWH,复合增长率为 7%，假设 2024、2025年每年增长 3%，预计到 2025 年全球数码锂电池将达到 101GWH。综合来看，预计在动力电池需求的推动下，2025 年全球锂电池有望达到967GWH，达到 2020 年的 6 倍左右，较 2020 年实现 40%以上的年复合增长。

　2018 年生产 1GWH 电池对应电解液需求量 1299 吨，2020 年生产1GWH 电池对应电解液需求量 1098 吨。考虑到未来三元电池的占比有望进一步提升，而三元电池单 GWH 对电解液的消耗相较于磷酸铁锂电池更少，粗略假设到 2025 年 1GWH 消耗电解液 950 吨，则 2025 年全球电解液需求量约 92 万吨。

　近年电解液价格与电解质走势高度相关，随六氟磷酸锂下跌进入低位。原料成本占电解液成本的 70%，电解质成本占电解液成本的 40%以上且波动较大。目前几种主要的电解液中三元圆柱 2.6AH 电解液、磷酸铁锂电解液、锰酸锂电解液均是以六氟磷酸锂为电解质，高电压电解液主要以四氟硼酸锂为电解质，因而前三种电解液价格走势与六氟磷酸锂价格走势高度相关，高电压电解液近年价格跌幅小于其他品种。

　回顾六氟磷酸锂的价格走势，行业于 2015 年出现短缺进而价格暴涨，2016Q2 之后，行业暴利导致供给端企业纷纷扩产，产品价格也在2017 年随新产能释放而出现暴跌，从 2016 年 4 月的最高点 42 万元/吨跌至 2020 年 4 月 8.15 万元/吨，跌幅达 80%。

　二、企业概况

　展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。

　公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。

　三、项目投资概述

　贯彻落实科学发展观，转变发展方式，立足国内市场需求，以服务于产业发展需要为中心，加大结构调整力度。

　本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 28919.39 万元，其中：建设投资 23489.96万元，占项目总投资的 81.23%；建设期利息 681.43 万元，占项目总投资的 2.36%；流动资金 4748.00 万元，占项目总投资的 16.42%。

　项目正常经营年份每年营业收入 58600.00 万元，综合总成本费用49221.69 万元，税金及附加 264.88 万元，净利润 6835.07 万元，财务内部收益率 17.10%，财务净现值 5826.41 万元，全部投资回收期 6.36年。

　四、投资估算的编制说明

　（一）投资估算的依据

　本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：

　1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

　2、《投资项目可行性研究指南》

　3、《建设项目投资估算编审规程》

　4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

　5、《建设工程工程量清单计价规范》

　6、《企业工程设计概算编制办法》

　7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

　（二）项目费用与效益范围界定

　本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

　五、建设投资估算

　本期项目建设投资 23489.96 万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

　（一）工程费用

　工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计 19624.18 万元。

　1、建筑工程投资估算

　根据估算，本期项目建筑工程投资为 10133.70 万元。

　 2、设备购置费估算

　设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办

　法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 8912.95 万元。

　 3、安装工程费估算

　本期项目安装工程费为 577.53 万元。

　（二）工程建设其他费用

　本期项目工程建设其他费用为 3213.19 万元。

　（三）预备费

　本期项目预备费为 652.59 万元。

　建设投资估算表

　单位：万元

　序号

　工程费用名称

　建筑工程费

　设备购置费

　安装工程费

　其他费用

　合计

　所占比例

　工程费用

　10133.70

　8912.95

　577.53

　 19624.18

　83.54%

　1.1

　建筑工程费

　10133.70

　43.14%

　1.2

　设备购置费

　 8912.95

　37.94%

　1.3

　安装工程费

　577.53

　2.46%

　工程建设其他费用

　 3213.19

　13.68%

　2.1

　土地出让金

　 1655.04

　7.05%

　2.2

　其他前期费用

　 1558.15

　6.63%

　预备费

　 652.59

　2.78%

　3.1

　基本预备费

　 297.93

　1.27%

　3.2

　涨价预备费

　 354.66

　1.51%

　建设投资合计

　23489.96

　100.00%

　固定资产投资估算表

　单位：万元

　序号

　工程费用名称

　建筑工程费

　设备购置费

　安装工程费

　其他费用

　合计

　所占比例

　工程费用

　10133.70

　8912.95

　577.53

　 19624.18

　87.16%

　1.1

　建筑工程费

　10133.70

　45.01%

　1.2

　设备购置费

　 8912.95

　39.58%

　1.3

　安装工程费

　577.53

　2.56%

　固定资产其他费用

　 1558.15

　6.92%

　预备费

　 652.59

　2.90%

　3.1

　基本预备费

　 297.93

　1.32%

　3.2

　涨价预备费

　 354.66

　1.58%

　建设期利息

　 681.43

　3.03%

　固定资产投资

　22516.35

　100.00%

　固定资产投资合计

　22516.35

　100.00%

　六、建设期利息

　按照建设规划，本期项目建设期为 24 个月，其中申请银行贷款13906.69 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 681.43 万元。

　七、流动资金

　流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资

　金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。

　根据测算，本期项目流动资金为 4748.00 万元。

　流动资金估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　流动资产

　 0.00

　28211.54

　34256.87

　40302.20

　1.1

　应收账款

　 0.00

　12695.19

　15415.59

　18135.99

　1.2

　存货

　 0.00

　9874.04

　11989.90

　14105.77

　1.2.1

　原辅材料

　 0.00

　2962.21

　3596.97

　4231.73

　1.2.2

　燃料动力

　 0.00

　148.11

　179.85

　211.59

　1.2.3

　在产品

　 0.00

　4542.05

　5515.35

　6488.65

　1.2.4

　产成品

　 0.00

　2221.66

　2697.73

　3173.80

　1.3

　现金

　 0.00

　2256.93

　2740.55

　3224.18

　1.4

　预付账款

　 0.00

　3385.38

　4110.82

　4836.26

　流动负债

　 0.00

　24887.94

　30221.07

　35554.20

　2.1

　应付账款

　 0.00

　8959.66

　10879.58

　12799.51

　2.2

　预收账款

　 0.00

　15928.28

　19341.49

　22754.69

　流动资金

　 0.00

　3323.60

　4035.80

　4748.00

　流动资金增加

　 0.00

　3323.60

　712.20

　铺底流动资金

　 0.00

　8463.46

　10277.06

　12090.66

　八、项目总投资

　九、资金筹措与投资计划

　本期项目总投资 28919.39 万元，其中申请银行长期贷款 13906.69万元，其余部分由企业自筹。

　十、经济测算基本假设及参数选取

　（一）生产规模和产品方案

　本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

　（二）项目计算期及达产计划的确定

　为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 2 年（24 个月），运营期 8 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

　十一、经济评价财务测算

　（一）营业收入估算

　本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入 58600.00 万元。

　（二）正常经营年份增值税估算

　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2207.35 万元。

　（三）综合总成本费用估算

　本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

　本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用 49221.69 万元，其中：可变成本 41099.16 万元，固定成本 8122.53 万元。正常经营年份项目经营成本 47287.37 万元。具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

　固定资产折旧费估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　折旧年限

　1 1

　2 2

　3 3

　4 4

　5 5

　6 6

　7 7

　8 8

　9 9

　房屋、建筑物

　20 年

　1.1

　原值

　 13025.87

　12407.14

　11788.41

　11169.68

　10550.95

　9932.22

　9313.49

　8694.76

　8076.03

　7457.30

　1.2

　当期折旧费

　 618.73

　1.3

　净值

　 12407.14

　11788.41

　11169.68

　10550.95

　9932.22

　9313.49

　8694.76

　8076.03

　7457.30

　6838.57

　机器设备

　15 年

　2.1

　原值

　 9490.48

　8889.42

　8288.36

　7687.30

　7086.24

　6485.18

　5884.12

　5283.06

　4682.00

　4080.94

　2.2

　当期折旧费

　 601.06

　2.3

　净值

　 8889.42

　8288.36

　7687.30

　7086.24

　6485.18

　5884.12

　5283.06

　4682.00

　4080.94

　3479.88

　合计

　 3.1

　原值

　 22516.35

　21296.56

　20076.77

　18856.98

　17637.19

　16417.40

　15197.61

　13977.82

　12758.03

　11538.24

　3.2

　当期折旧费

　 1219.79

　3.3

　净值

　 21296.56

　20076.77

　18856.98

　17637.19

　16417.40

　15197.61

　13977.82

　12758.03

　11538.24

　10318.45

　无形资产和其他资产摊销估算表

　单位：万元

　序号

　项目

　折旧年限

　1 1

　2 2

　3 3

　4 4

　5 5

　6 6

　7 7

　8 8

　9 9

　无形资产

　50 年

　1.1

　原值

　 1655.04

　1.2

　当期摊销费

　 33.10

　1.3

　净值

　 1621.94

　1588.84

　1555.74

　1522.64

　1489.54

　1456.44

　1423.34

　1390.24

　1357.14

　1324.04

　其他资产

　50 年

　2.1

　原值

　2.2

　当期摊销费

　 2.3

　净值

　合计

　 3.1

　原值

　 1655.04

　3.2

　当期摊销费

　 33.10

　3.3

　净值

　 1621.94

　1588.84

　1555.74

　1522.64

　1489.54

　1456.44

　1423.34

　1390.24

　1357.14

　1324.04

　（四）税金及附加

　本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加 264.88 万元。

　（五）利润总额及企业所得税

　根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=9113.43（万元）。

　企业所得税税率按 25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=9113.43×25.00%=2278.36（万元）。

　（六）利润及利润分配

　该项目正常经营年份可实现利润总额 9113.43 万元，缴纳企业所得税 2278.36 万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=9113.43-2278.36=6835.07（万元）。

　利润及利润分配表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　营业收入

　 0.00

　41020.00

　49810.00

　58600.00

　税金及附加

　 0.00

　216.60

　263.03

　264.88

　总成本费用

　 0.00

　37592.41

　43407.05

　49221.69

　补贴收入

　利润总额

　 0.00

　3210.99

　6139.92

　9113.43

　弥补以前年度亏损

　应纳所得税额

　 0.00

　3210.99

　6139.92

　9113.43

　所得税

　 0.00

　802.75

　1534.98

　2278.36

　净利润

　 0.00

　2408.24

　4604.94

　6835.07

　期初未分配利润

　 0.00

　2167.42

　6095.12

　11637.17

　16625.02

　21114.08

　25154.23

　28790.37

　可供分配的利润

　 0.00

　2408.24

　6772.36

　12930.19

　18472.24

　23460.09

　27949.15

　31989.30

　35625.44

　提取法定盈余公积金

　 0.00

　240.82

　677.24

　1293.02

　1847.22

　2346.01

　2794.91

　3198.93

　3562.54

　可供投资者分配的利润

　 0.00

　2167.42

　6095.12

　11637.17

　16625.02

　21114.08

　25154.23

　28790.37

　32062.90

　应付优先股股利

　提取任意盈余公积金

　应付普通股股利

　投资方利润分配

　未分配利润

　 0.00

　2167.42

　6095.12

　11637.17

　16625.02

　21114.08

　25154.23

　28790.37

　32062.90

　息税前利润

　 0.00

　4695.17

　8356.33

　12073.22

　息税折旧摊销前利润

　 0.00

　5948.06

　9609.22

　13326.11

　十二、项目盈利能力分析

　（一）财务内部收益率（所得税后）

　项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

　财务内部收益率（FIRR）=17.10%。

　本期项目投资财务内部收益率 17.10%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。

　（二）财务净现值（所得税后）

　所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率 ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

　财务净现值（FNPV）=5826.41（万元）。

　以上计算结果表明，财务净现值 5826.41 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

　（三）投资回收期（所得税后）

　投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量}，本期项目投资回收期：

　投资回收期（Pt）=6.36 年。

　本期项目全部投资回收期 6.36 年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

　项目投资现金流量表

　单位：万元

　序号

　项目

　第第 1 1 年

　第第 2 2 年

　第第 3 3 年

　第第 4 4 年

　第第 5 5 年

　第第 6 6 年

　第第 7 7 年

　第第 8 8 年

　第第 9 9 年

　第第 0 10 年

　现金流入

　0.00

　41020.00

　49810.00

　58600.00

　1.1

　营业收入

　0.00

　41020.00

　49810.00

　58600.00

　1.2

　补贴收入

　1.3

　回收固定资产余值

　1.4

　回收流动资金

　现金流出

　11744.98

　39198.29

　42447.96

　51588.05

　47552.25

　2.1

　建设投资

　11744.98

　2.2

　流动资金

　 0.00

　3323.60

　712.20

　4035.80

　 2.3

　经营成本

　 0.00

　35658.09

　41472.73

　47287.37

　2.4

　税金及附加

　 0.00

　216.60

　263.03

　264.88

　2.5

　维持运营投资

　所得税前净现 -11744.98

　-11744.98

　1821.71

　7362.04

　7011.95

　11047.75

　金流量

　累计所得税前净现金流量

　-11744.98

　-23489.96

　-21668.25

　-14306.21

　-7294.26

　3753.49

　14801.24

　25848.99

　36896.74

　47944.49

　调整所得税

　 0.00

　1173.79

　2089.08

　3018.30

　所得税后净现金流量

　-11744.98

　1018.96

　5827.06

　4733.59

　8769.39

　累计所得税后净现金流量

　-11744.98

　-23489.96

　-22471.00

　-16643.94

　-11910.35

　-3140.96

　5628.43

　14397.82

　23167.21

　31936.60

　十三、财务生存能力分析

　根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

　十四、偿债能力分析

　（一）债务资金偿还计划

　本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

　（二）利息备付率测算

　按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）

　的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为 17.72。

　本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

　（三）偿债备付率测算

　按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为 16.21。

　根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。

　十五、经济评价结论

　根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 58600.00 万元，综合总成本费用 49221.69 万元，税金及附加 264.88 万元，净利润6835.07 万元，财务内部收益率 17.10%，财务净现值 5826.41 万元，全部投资回收期 6.36 年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务

　净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。

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